關於價值投資

從沒想過我能看完投資類型的書, 之前買了一些中文的投資書(包括翻譯的或原本就是台灣人寫的), 老實說沒有一本看完的, 但是我在很短的時間內把 Freeman Publication 出版的 The 8-steps Beginner's Guide to Value Investing 看完了(後來還回去看了幾處重點), 接著又看他們出的 Bear Market Investing Strategies (這本比較硬一點，要比較靜下心來才能吸收，但也是很有收穫).

個人覺得 The 8-steps Beginner's Guide to Value Investing 對我很受用, 過去一年我在股巿頻繁進出(尤其台股), 只換來小賺(只贏大盤一點點), 卻搞得心情每天跟著上上下下. 這本書幫助我沉澱下來, 至於為什麼它對我起了這作用? 我無法明確點出原因, 其實作者講的東西台灣這邊許多投資名人/播客都講過, 我也都懂, 但作者的文字對我有種穩定情緒的效果. 他們甚至在 YouTube 有免費教學課程, 我竟然也都看(聽)得下去, 突然覺得在投資這條路上好像有點進步了. 

如果你是投資菜鳥也很清楚你不是動能交易者(如當沖客)而是價值投資者, 我蠻推薦這本書的.

這裡把書中的10 個法則簡單描述.

Freeman Investing Rule #1

In the short-term, prices are fueled by emotion. In the long-term, prices are fueled by math.

股票巿場是極度不理性的, 短期的股價波動受巿場投資人的情緒影響, 長期股價才真的反應該公司的價值.

Freeman Investing Rule #2

Remember to account for inflation when analyzing your investments.

作者主張 buy and hold, 在確認目標選擇正確後, 抱越久越能減少稅額, 交易費等的支出, 你的獲利就會越好.

Freeman Investing Rule #3

Only investmoney that you don't need for the next decade.

只投資短期內你用不到的錢.(作者認為短期是10年)

Freeman Investing Rule #4

Risk is defined not by the asset class of your investment, but by your expertise in evaluating it.

雖然一般來講公司資本越大越安全, 但不代表小(資本的)公司就一定危險, 如果你對這間公司非常瞭解的話. 然而, 若對此你無法確定, 建議投資指數型基金或ETF, 而不是聽你的營業員或某個所謂專家講的就投入.

Freeman Investing Rule #5

You must be able to mentally separate paper losses from real lossed.

這裡講的是要能分辨"未實現損益"與"實現損益". 當你賣掉手中持股才真正有賺賠, 常常財經媒體會在新聞裡寫出 今天投資人損失了幾億或幾兆等的字眼, 如果你是buy and hold那一派的, 你就能理性看待這種股巿下殺. 

Freeman Investing Rule #6

Long-term investing has multiple  advantages over short-term trading.

講的是長期投資的好處. (相較於短期交易)

Freeman Investing Rule #7

Just because you own a lot of different companies does not mean you are diversified.

投資要越分散越好, 因為風險分散了. 但是買了很多公司的股票不代表分散風險, 比如你手中許多家公司股票, 但大部份都是同一種產業(或傳產, 或科技, 或金融), 這樣並沒有分散風險. 你必需要把投資跨產業分配.

Freeman Investing Rule #8

When analyzing a business, remember to take into account the potential downside risk.

通常在評估一間公司時, 除了它的未來獲利空間外, 還要去考量可能的風險(如 它是否能撐過熊巿或巿場蕭條期)

Freeman Investing Rule #9

The presence of a dividend is not an adequate substitute for a thorough evaluation of the quality of management.

會配發股利的公司雖然很好, 但單有股利不代表這是筆好投資. 股利有時反而會限制管理階層做出正確的決定(因為顧慮到要配股利給投資人, 反而不敢放手去做可能讓公司在將來可以大幅成長/獲利的改變). 許多投資人偏好配發股利(尤其台灣人)的公司, 假設該公司獲利衰退, 但管理階層知道只要能維持股利, 就能穩住股價, 就能滿足投資人. 但公司沒有成長, 投資人並沒有獲得資本利得(也就是股價沒有成長).

舉例來講, Google 的母公司Alphabet 在他們的10-K report 裡的股利政策明確寫出他們不配股利, 對於公司的資金運用, 他們首先會做的是把它放在能讓公司成長的投資裡.

Freeman Investing Rule #10

Don't invest in the hype. Examine the underlying business and industry prospects instead.

人多的地方不要去, 股票巿場也是這樣. 不要看了新聞就進場, 大部份的情況是, 當你看到新聞時股價基期已高, 此時進場可能買在高點，成為被倒貨的對象. 而且很多新聞是公司刻意操作出來的, 為的是吸引投資人. 如果公司沒問題就還好, 怕的是公司已經出現問題了, 你還進場可能就會血本無歸. 投資一間公司不是看它是否在潮流(趨勢)上, 你還要去檢視該產業展望.

以上列出的錯誤我都犯過, 而且有的是一犯再犯. 不過在投資這件事上, 沒犯錯是不可能的, 只要沒有畢業, 只要能一直留在賽局裡, 就有機會.